تحلیل فاندامنتال ارز دیجیتال، یکی از بهترین ابزارها برای سرمایه گذاری بلندمدت در بازار جذاب ارزهای دیجیتال است. اما این روش صرفاً محدود به سرمایه گذاری نیست و تریدرها نیز برای شناخت ماهیت و ارزش یک پروژه کریپتویی، از این رویکرد برای ورود به پوزیشنهای معاملاتی استفاده میکنند. در این مقاله، ابتدا با تحلیل فاندامنتال در بازار کریپتو و اجزاء گوناگون آن آشنا شده و سپس این روش را با تحلیل تکنیکال مقایسه می کنیم. با ما همراه باشید.
تحلیل فاندامنتال ارز دیجیتال چیست؟
تحلیل بنیادی، یک ارزیابی جامع درباره عوامل اصلی تأثیرگذار بر ارزش ذاتی یک ارز دیجیتال است. بر خلاف داراییهای مالی متداول که صورتهای مالی، گزارش درآمدها و هزینهها و موارد دیگر در تحلیل بنیادی آنها بررسی میشوند، شاخصهای بنیادی ارزهای دیجیتال شامل نوآوری فناورانه، ظرفیت پذیرش یک پروژه کریپتویی و پشتیبانی هواداران هستند.
تأثیر رویدادهای جهانی بر ارزهای دیجیتال
رویدادهای جهانی نقش مؤثری در اثرگذاری بر قیمت ارزهای دیجیتال ایفا کرده و باعث افت یا صعود قابلتوجه قیمتها توکنهای بازار کریپتو میشوند. تریدرها یا سرمایهگذاران بازار کریپتو باید با تأثیر این عوامل بر قیمت ارزهای دیجیتال آشنا باشند. پنج تأثیر رویدادهای جهانی بر قیمت ارزهای دیجیتال عبارتاند از:
ناآرامیهای سیاسی
هنگامی که دولتها با آشفتگی مواجه میشوند، شهروندان به دنبال ارزهای جایگزین برای حفظ ارزش دارایی های خود هستند. به طور مثال، در دوره تورم بالا یا فروپاشی ارزی، بسیاری از افراد از بیت کوین به دلیل ماهیت غیرمتمرکز آن بهره برده و این ارز دیجیتال سطحی از امنیت را ارائه کرده که توسط ارزهای فیات ایجاد نمیشود.
به طور مثال در سال 2024، تنش های ژئوپلتیک مانند نزاعها و درگیری های دولتها باعث حرکت سرمایهگذاران به سمت حفظ ارزش داراییهای خود شد. بی ثباتی سیاسی در کشورهایی مانند ونزوئلا و آرژانتین باعث افزایش پذیرش بیت کوین و افزایش قابل توجه قیمت این ارز دیجیتال شد.
نااطمینانی اقتصادی و احساسات سرمایهگذاران
بحرانهای اقتصادی مانند رکود یا بحرانهای مالی نقش مؤثری در تغییر رفتار سرمایه گذاران دارند. به طور مثال در پاندمی کرونا در سال 2020، قیمت بیت کوین به میزان 300% تحت تأثیر حرکت سرمایه گذاران به سمت ارزهای دیجیتال برای پوشش تورم و مقابله با بی ثباتی اقتصادی افزایش یافت. این روندها نشان میدهند که بیت کوین و ارزهای دیجیتال، سپر مطمئنی در دوره نابسامانی های اقتصادی محسوب شده و در زمان نزول بازارهای شناخته شده، قیمت این ارزهای دیجیتال افزایش می یابد.
پذیرش نهادی ارزهای دیجیتال
هنگامی که شرکتهای بزرگ یا نهادهای مالی شناخته شده علاقه خود را به بیت کوین اعلام میکنند، این موضوع تأثیر مثبتی بر کل بازار کریپتو میگذارد. به طور مثال، قیمت بیت کوین پس از این که شرکت تسلا اعلام کرد که از بیت کوین بهعنوان روش پرداخت استفاده میکند، افزایش یافت. طی چند روز، ارزش بیت کوین بیش از 20% بالا رفت.
افزایش علاقه نهادی بانکهای بزرگ و شرکتهای سرمایه گذاری در سال 2024 باعث جذابیت هر چه بیشتر ارزهای دیجیتال و سرمایه گذاری کریپتویی شد. این روند باعث ثبات هر چه بیشتر بیت کوین با تلفیق این ارز دیجیتال با سیستم های مالی اصلی شده است. بر اساس تحقیقات گوناگون، شرکتها و مؤسسات دارنده بیت کوین میتوانند نقش مؤثری در ارزش بازار ارزهای دیجیتال داشته باشند و باعث افزایش اعتماد سرمایه گذاران شوند.
معیارهای آنچین در تحلیل بنیادی
بر اساس نظر فیلیپ گرادول، اقتصاددان ارشد شرکت دادههای بلاک چین چینالیسیس، دادههای آنچین شبیه شناخت عرضه و تقاضای فیزیکی یک دارایی است. در واقع شاخصهای بنیادی آنچین، متمرکز بر سنجش ارزش ذاتی یک دارایی کریپتویی با استفاده از دادههای به دست آمده از بلاک چین هستند. او معتقد است که اگر شما قصد تجارت گاز طبیعی را داشتید، احتمالاً به دنبال آمارهایی مانند میزان گاز در حال تولید، میزان گاز ذخیره شده و میزان خانوارها و کارخانههای استفادهکننده از گاز بودید. چهار معیار اصلی آنچین که سرمایهگذاران کریپتویی باید در تحلیل فاندامنتال ارز دیجیتال در نظر بگیرند، عبارتاند از:
معیار اول: توزیع و میزان دارایی کریپتویی نهنگها
شناخت بزرگترین دارندگان یک ارز دیجیتال که با نام نهنگ شناخته میشوند، اهمیت زیادی برای تشخیص ارزش یک دارایی دارد. یکی از بهترین راهها برای ارزیابی فعالیت نهنگها، بررسی فهرست دارایی و توزیع بزرگترین نهنگها است که توسط شرکت تحلیل بلاک چین نانسن به عنوان یکی معیار آنچین مهم ارائه میشود.
شناسایی نهنگها می تواند به ارزیابی کیفیت یک پروژه کمک کند؛ اگر آدرسهای دارنده بزرگ ترین تعداد یک ارز دیجیتال، متعلق به سرمایه گذاران یا شرکت های مطرحی باشد، این موضوع نشانه خوبی برای سرمایه گذاری در این ارز دیجیتال محسوب میشود. البته توجه به میزان متمرکزشدن دارایی در اختیار نهنگها نیز حائز اهمیت است. اگر بخش بزرگی از توکنهای عرضه شده در کیف پول چند نهنگ باشد، این موضوع باعث افزایش ریسک دستکاری قیمت میشود.
معیار دوم: تعداد آدرسهای روزانه فعال
بر اساس نظر توماس دانلیوی، مدیر ارشد شرکت سرمایه گذاری کریپتویی MV Capital، یکی از مهمترین معیارهای آنچین برای سرمایهگذاران، ردیابی فعالیت کاربران بلاک چین و فعالیت معاملاتی آنها است. او معتقد است که بهترین راه، مشاهده آدرسهای روزانه فعال مشارکتکننده در یک پروژه یا بلاکچین است.
آدرس های روزانه فعال، آدرسهای منحصر به فردی هستند که یک ارز دیجیتال را در 24 ساعت شبانه روز ارسال و دریافت میکنند و در تحلیل فاندامنتال ارز دیجیتال با سنجش رشد فعالیت کاربران استفاده میشوند. معیار مهم دیگر در این تحلیل، تعداد تراکنشها است، اما این روش به دلیل امکان دستکاری چندان مطلوب نیست، به نحوی که تراکنشهای خودکار باتها و ابزارهای معاملات الگوریتمی باعث دشوار شدن تعیین تراکنشهای واقعی میشود.
میتوان از ابزارهای پیشرفتهای مانند چینالیسیس و الیپتیک، برای کسب اطلاعات لازم درباره الگوها و رفتارهای تراکنشها بهره برد. علاوه براین، اکسپلوررهای بلاکچین مانند اتراسکن فیلترهای پیشرفتهای را برای جستجوی ولتها مانند سرعت بالای تراکنش، کارمزدهای زیاد و معیارهای دیگر ارائه میکند.
معیار سوم: حداکثر مقدار قابلاستخراج
حداکثر مقدار قابلاستخراج (MEV)، به موضوع داغی در کریپتو تبدیل شده و برخی آن را تهدید اصلی بلاکچین اتریوم مینامند. MEV در کریپتو هنگامی رخ میدهد که ولیدیتورها تراکنشها را برای دستیابی به بیشترین سود از طریق روشهایی مانند آربیتراژ یا فرانت رانینگ مجدداً سفارش میدهند که در مواقعی باعث افزایش کارمزد کاربران میشود. رویکردهای MEV شهرت زیادی یافته و دادههای این نوع تراکنشها برای سرمایهگذاران مفید خواهند بود.
دانلیوی معتقد است که مقدار MEV در یک بلاکچین، نشانهای از علاقه افراد برای صرف هزینه برای آن است. فعالیت MEV مشابه تریدهای پرتکرار در بازارهای مالی معمول است و میتوان از MEV بهعنوان یک شاخص آنچین مهم استفاده کرد. برای پایش فعالیتهای MEV، میتوان از پلتفرمهای دادهای بلاکچین مانند Defi Llama Token Terminal و Messari بهره برد.
معیار چهارم: ارزش بازار به ارزش تحققیافته (MVRV)
معیار مهم دیگر در تحلیل آنچین، نسبت ارزش بازار به ارزش تحققیافته (MVRV) بهویژه برای سرمایه گذاران علاقهمند به بیت کوین است. MVRV، با در نظر گرفتن ارزش کنونی بازار و تقسیم آن بر میانگین قیمت خرید یا ارزش تحقق یافته محاسبه میشود. MVRV اساساً در بیت کوین به دلیل پایداری دارایی و تاریخچه معاملاتی چندساله این ارز دیجیتال استفاده میشود. با توجه استفاده از این معیار برای تحلیل سیکلهای بلندمدت، قابلیت اطمینان این شاخص هنگام تحلیل مجموعه دادههای متعلق به ارزهای دیجیتال جدید و پرنوسان، چندان قابلتوجه نیست.
بر اساس نظر جولیو مورنو مدیر بخش تحقیقات آنچین و تحلیل بازار شرکت کریپتوکوانت، این شاخص کارایی زیادی در تعیین ارزنده بودن یا ارزشگذاری بیش از حد بیت کوین در یک بازه زمانی دارد. به طور مثال، مورنو در سال 2024 بیان کرد که MVRV بالاتر از میانگین متحرک روزانه 365 روزانه (مطابق خطچین بنفش چارت زیر) است و بیت کوین همچنان در سیکل صعودی قرار دارد. اگر این نسبت پایینتر از میانگین 365 روزه باشد، در نتیجه بیت کوین وارد بازار نزولی شده است.
نقش تیم توسعهدهنده در تحلیل فاندامنتال
یکی از مهمترین عوامل سرمایه گذاری در یک پروژه کریپتویی، تیم توسعهدهنده آن است. تیم پروژه، مسئول تبیین چشمانداز، استراتژی، فناوری و اجرای یک پروژه است. تیم توسعه دهنده میتواند باعث پیروزی یا شکست یک پروژه کریپتویی بهویژه در یک فضای نوآورانه و بهشدت رقابتی مانند اکوسیستم کریپتو شود.
برای ارزیابی تیم توسعهدهنده یک پروژه ارز دیجیتال، پروفایل لینکدین، وبسایت شخصی، بلاگها، حسابهای آنها در شبکههای اجتماعی و سایر منابع اطلاعاتی را که میتوانند اطلاعات مفیدی را درباره تخصص، مهارتها، دستاوردها و شهرت آنها ارائه کنند، بررسی کنید. اگر آنها سابقهای در بلاکچین، کریپتوگرافی، توسعه نرمافزار، کسبوکار، امور مالی و بازاریابی یا هر زمینه دیگر مرتبط با اهداف پروژه دارند، این موضوع نشانهای مثبت برای یک پروژه کریپتویی است. اگر اطلاعاتی درباره اعضای تیم پروژه مانند نام یا چهره آنها در دسترس نیست، این عامل علامت هشداری برای سرمایهگذاران است.
همچنین ارزیابی نقشها و مسئولیتهای اعضای کلیدی تیم ضروری است. ضمناً حضور رهبران مجرب در سمتهای مهم، اهمیت زیادی برای موفقیت پروژه دارد. تیمهای پروژهای که پیشینه و تخصصهای گوناگونی در ارتباط با بازار کریپتو دارند، مسائل احتمالی را بهسرعت حل کرده و دیدگاه بهتری نسبت به بازار دارند.
نقشه راه؛ معیار مهم تحلیل فاندامنتال کریپتو
نقشه راه یک برنامه راهبردی است که در آن اهداف و برنامههای اساسی یک پروژه یا سازمان ارائه میشود. نقشه راه در بازار کریپتو، یک سیر زمانی و چشمانداز دقیقی را درباره توسعه و ارتقای یک پروژه بلاک چین یا ارز دیجیتال عرضه میکند. نقشه راه به توسعه دهندگان، سرمایه گذاران و جامعه در شناخت جهت گیری و شیوه توسعه پروژه کمک میکند. همچنین در نقشه راه، به اعضای تیم توسعهدهنده و منابع مورد استفاده در پروژه اشاره میشود. در جدول زیر به مهم ترین دلایل اهمیت نقشه راه اشاره کردهایم.
|
شفافیت و ارتباط نقشه راه باعث شفافیت برای ذینفعان پروژه شامل سرمایهگذاران، توسعهدهندگان و جامعه هواداران میشود. همچنین نقشه راه ارتباط اهداف پروژه، پیشرفت برنامه و طرحهای آینده را با هدف افزایش اعتماد و اطمینان در تیم پروژه ارائه میکند. |
|
مشارکت جامعه نقشه راه باعث تشویق مشارکت جامعه در یک پروژه کریپتویی میشود. جامعه میتواند با نقشه راه، برنامه توسعه پروژه را شناخته، بازخوردهای لازم را ارائه کرده و در بحثهای مرتبط با ارتقای یک پروژه کریپتویی در آینده مشارکت کنند. |
|
اطمینان سرمایه گذاران نقشه راه، بهروشنی کلیه برنامهها و چشمانداز کلی رشد پروژه را اعلام میکند و به ارزیابی پتانسیل پروژه و تصمیمگیری آگاهانه سرمایهگذاران، کمک میکند. |
وایت پیپر پروژه ارز دیجیتال
وایت پیپر سندی است که توسط یک استارتاپ کریپتویی برای آموزش و ترغیب سرمایهگذاران به مشارکت در عرضه اولیه کوین (ICO) پروژه ارائه شده است. وایت پیپر شامل توضیحات و جزئیات فنی درباره پروژه درحالتوسعه توسط استارتاپ است. به طور مثال، اطلاعاتی درباره فرایند اجماع انتخابی توسط پروژه، عملیات گرهها در پلتفرم پروژه و سیستم توکن بیان میشود.
معمولاً کلیه وایت پیپرها دارای موضوعاتی مانند مقدمه، راهحل مسئله، انگیزه فنی پروژه، کاربردهای پروژه، نقشه راه و فروش توکن هستند. در نتیجه مطالعه وایت پیپر، نقطه شروع مناسبی برای سرمایهگذاران بهمنظور آگاهی بیشتر درباره ماهیت یک پروژه کریپتویی است.
توکنومیک یک پروژه کریپتویی
توکنومیک ترکیبی از دو واژه token و economics است. این اصطلاح نشاندهنده ساختار مالی یک ارز دیجیتال است. توکنومیک همانند قوانین یک بازی، نحوه عملکرد توکنها را در یک اکوسیستم بلاکچین خاص تعریف میکند. در تحلیل فاندامنتال ارز دیجیتال، شناخت توکنومیک برای تصمیمگیری آگاهانه ضروری است. اجزاء کلیدی توکنومیک عبارتاند از:
عرضه کل
عرضه کل نشاندهنده حداکثر تعداد توکنهای موجود برای یک ارز دیجیتال است. این مفهوم، اهمیت زیادی برای شناخت کمیاب بودن یک ارز دیجیتال دارد. اگر یک توکن شبیه فلزات گرانبها، عرضه محدودی داشته باشد، تقاضای خرید آن افزایش یافته و در نتیجه ارزش آن بالاتر میرود. برخی از ارزهای دیجیتال مانند بیت کوین، عرضه همیشگی محدودی دارند (21 میلیون توکن)، درحالیکه برخی از توکنها عرضه نامحدودی دارند.
توزیع
توزیع نشاندهنده نحوه اختصاص توکنها در بین ذینفعان مختلف مانند توسعه دهندگان، سرمایه گذاران و جامعه هواداران است. لازم است تا این مدل توزیع به صورت شفاف و منصفانه بوده تا اعتماد را در بین کاربران حفظ کند. توزیع غیریکنواخت میتواند منجر به تمرکز قدرت یا ثروت شده و احتمال دستکاری توکنها افزایش یابد. به طور مثال، عرضه اولیه کوین (ICO) حاوی اطلاعاتی درباره نحوه توزیع توکنها بوده و این اطلاعات در ارزیابی کارایی و ماندگاری بلندمدت توکن، حیاتی هستند.
یوتیلیتی و کاربرد توکن
یوتیلیتی به معنای قابلیت و کاربرد یک توکن در اکوسیستم خود است. آیا این توکن یک منبع ارزش است یا کاربرد خاصی در یک برنامه غیرمتمرکز دارد؟ شناخت یوتیلیتی توکن، اطلاعاتی را درباره ارزش ذاتی آن ارائه میکند. به طور مثال، برخی از توکنها حق رأیدهی مشارکتکنندگان را در فرایندهای توسعه پروژه مهیا کرده و توکنهای دیگر ممکن است برای پرداخت هزینه سرویسهای شبکه استفاده شوند. یک توکن با یوتیلیتی قابل قبول، نشانه مثبتی برای سرمایهگذاران تلقی میشود.
امنیت
مؤلفه امنیت توکنومیک شامل شناخت معیارهای تعیین شده برای محافظت از توکن و کل شبکه است. این موضوع شامل مکانیزم اجماع استفاده شده (اثبات کار یا اثبات سهام)، نحوه محافظت از شبکه در برابر حملات و امنیت ولتها و صرافیها برای حفظ توکنها است.
امنیت اهمیت بسیار زیادی داشته و هر گونه آسیب به امنیت توکنها باعث از بین رفتن سرمایهها و اعتماد کاربران در شبکه می شود. ارزیابی معیارهای امنیتی و تضمین دستیابی به استانداردها، باعث مصون ماندن سرمایه کاربران در برابر خطرات احتمالی میشود.
مقایسه تحلیل فاندامنتال با تحلیل تکنیکال
جدول زیر، نشاندهنده مقایسه تحلیل فاندامنتال با تحلیل تکنیکال از جنبههای مختلف است.
| تحلیل بنیادی | تحلیل تکنیکال | |
| چشمانداز زمانی | تحلیل بنیادی چشمانداز بلندمدتی را در نظر گرفته و متمرکز بر ارزش ذاتی یک ارز دیجیتال است. | تحلیل تکنیکال، بازه کوتاهمدت را در نظر گرفته و به دنبال حرکات قیمت در تایم فریم کوتاهتر است. |
| بازدهی بازار | مطابق تحلیل بنیادی، بازارها همیشه پربازده نیستند و امکان انحراف داراییها از ارزش ذاتی وجود دارد. | مطابق تحلیل تکنیکال، کلیه اطلاعات در قیمت منعکس شده است. |
| اطلاعات مورد استفاده | اخبار، توکنومیک، تیم توسعهدهنده پروژه، وایت پیپر و نقشه راه پروژه، دادههای آنچین | چارتها، الگوها، اندیکاتورها، اسیلاتورها |
کلام پایانی
تحلیل فاندامنتال ارز دیجیتال، اهمیت بسیار زیادی برای سرمایه گذاری موفق در بازار پیچیده ارزهای دیجیتال دارد. میتوان با تحلیل بنیادی به ارزش ذاتی ارزهای دیجیتال پی برد و از آن به عنوان مبنایی دقیق برای تصمیمگیری آگاهانه استفاده کرد. ترکیب تحلیل بنیادی با تحلیل تکنیکال باعث غنیتر شدن استراتژی معاملاتی شده و دیدگاه متوازنی را برای زمان ورود یا خروج از معاملات بر اساس تغییرات بازار و ارزش ذاتی یک پروژه ارائه میکند.
