بررسی عملکرد صرافی های غیرمتمرکز؛ یک راهنمای جامع

یک صرافی غیرمتمرکز (DEX) به عنوان یک بازار همتا به همتا عمل می کند و کاربران را قادر می سازد تا بدون اتکا به یک واسطه برای انتقال و نگهداری وجوه، ارزهای دیجیتال را مستقیماً معامله کنند.

DEX ها جایگزین واسطه های سنتی؛ مانند بانک ها، کارگزاران و پردازشگرهای پرداخت، با قراردادهای هوشمند مبتنی بر بلاک چین که تبادل دارایی ها را مدیریت می کنند، می شوند. بنابراین بررسی عملکرد صرافی های غیرمتمرکز واجب و ضروری خواهد بود.

برخلاف تراکنش های مالی مرسوم، که اغلب فاقد شفافیت هستند و واسطه هایی را در بر می گیرند که حداقل بینش را در مورد عملیات خود ارائه می دهند، DEX ها از دید کامل جریان وجوه و فرآیندهای حاکم بر مبادلات اطمینان می دهند.

علاوه بر این، از آنجایی که وجوه کاربر در طول تراکنش ها از کیف پول رمزنگاری شخص ثالث عبور نمی کند، DEX ها ریسک طرف مقابل را کاهش می دهند و می توانند به کاهش خطرات تمرکز سیستمی در اکوسیستم ارزهای دیجیتال کمک کنند.

به عنوان یک مؤلفه اساسی در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، DEX ها به عنوان بلوک های ساختمانی ضروری یا «لگوهای پولی» عمل می کنند که امکان ایجاد محصولات مالی پیشرفته تر را از طریق ترکیب بندی بدون مجوز فراهم می کند.

یک DEX چگونه کار می کند؟

طرح های مختلفی از صرافی های غیرمتمرکز (DEX) وجود دارد که هر کدام مزیت ها و مصالحه های متمایزی را در خصوص ویژگی ها، مقیاس پذیری و سطوح عدم تمرکز ارائه می کنند. دو دسته غالب عبارتند از DEX های کتاب سفارش و بازارسازان خودکار (AMM).

علاوه بر این، تجمیع کننده های DEX، که چندین DEX را در زنجیره تجزیه و تحلیل می کنند تا مطلوب ترین قیمت یا کمترین هزینه های گاز را برای تراکنش مورد نظر کاربر شناسایی کنند، یک دسته رایج دیگر را نشان می دهند.

مزیت قابل توجه DEX ها سطح بالای جبرگرایی است که از طریق فناوری بلاک چین و قراردادهای هوشمند غیرقابل تغییر به دست می آید. برخلاف صرافی های متمرکز (CEX) مانند کوین بیس یا بایننس که از موتور تطبیق داخلی برای تسهیل معاملات استفاده می کنند، DEX ها تراکنش ها را از طریق قراردادهای هوشمند و فرآیندهای زنجیره ای انجام می دهند.

علاوه بر این، DEX ها به کاربران این امکان را می دهند که کنترل کامل بر وجوه خود را از طریق کیف پول های خود میزبان در طول فعالیت های معاملاتی حفظ کنند.

کاربران DEX معمولاً دو نوع کارمزد دارند: کارمزد شبکه و کارمزد معاملات. کارمزدهای شبکه مربوط به هزینه های گاز مرتبط با تراکنش های زنجیره ای است، در حالی که کارمزدهای معاملاتی توسط پروتکل اساسی، ارائه دهندگان نقدینگی آن، دارندگان توکن یا ترکیبی از این نهادها جمع آوری می شوند، همانطور که در طراحی پروتکل تعیین می شود.

هدف کلی بسیاری از DEX ها ایجاد یک زیرساخت بدون مجوز و کاملاً روی زنجیره و عاری از نقاط شکست مرکزی، با مالکیت غیرمتمرکز بین جامعه سهامداران توزیع شده است. این اغلب مستلزم حاکمیت حقوق اداری پروتکل توسط یک سازمان مستقل غیرمتمرکز (DAO)، متشکل از اعضای جامعه است که به تصمیمات پروتکل حیاتی رأی می دهند.

با این وجود، دستیابی به حداکثر تمرکززدایی با حفظ رقابت در بازار اشباع شده DEX، چالش های مهمی را به همراه دارد. تیم توسعه اصلی یک DEX معمولاً بینش بیشتری نسبت به عملکردهای پروتکل ضروری نسبت به یک گروه پراکنده از سهامداران دارد.

با وجود این، بسیاری از DEX ها در تلاش برای افزایش مشارکت جامعه، یک مدل حکومتی توزیع شده را دنبال می کنند.

کتاب سفارشات DEX

کتاب سفارش، که به عنوان یک مخزن بلادرنگ سفارشات خرید و فروش فعال در بازار عمل می کند، جزء اساسی مبادلات الکترونیکی است. این سیستم های داخلی یک صرافی را قادر می سازد تا به طور مؤثری با سفارش های خرید و فروش مطابقت دهند.

از لحاظ تاریخی، DEXهای کتاب سفارش کاملاً زنجیره ای در فضای مالی غیرمتمرکز (DeFi) کمتر رایج بوده اند، زیرا لازم است هر تعاملی در دفتر سفارش در بلاک چین ثبت شود.

این نیاز به توان عملیاتی بسیار بالاتری نسبت به آنچه که اکثر بلاک چین های موجود می توانند پشتیبانی کنند یا به معاوضه های اساسی از نظر امنیت شبکه و تمرکززدایی نیاز دارد. در نتیجه، تکرارهای اولیه DEX های کتاب سفارش در اتریوم با چالش هایی مانند نقدینگی کم و تجربه کاربری کمتر از ایده آل مواجه شدند.

با این وجود، این پلتفرم ها مدرک ارزشمندی از مفهوم ارائه کردند و نشان دادند که چگونه یک DEX می تواند از قراردادهای هوشمند برای تسهیل تجارت استفاده کند.

پیشرفت های اخیر در مقیاس پذیری، از جمله راه حل های لایه 2 مانند جمع آوری های خوش بینانه و ZK-Rollup، همراه با معرفی بلاک چین های با توان عملیاتی بالا و خاص برنامه، مبادلات دفتر سفارش روی زنجیره را قابل دوام تر کرده و منجر به افزایش قابل توجه در معاملات شده است.

فعالیت علاوه بر این، مدل های دفتر سفارش ترکیبی کشش پیدا کرده اند، که در آن مدیریت و تطبیق سفارش ها خارج از زنجیره اتفاق می افتد، در حالی که تسویه معاملات بر روی زنجیره انجام می شود.

نمونه های قابل توجهی از سفارش دهی های DEX شامل 0x، dYdX، Loopring DEX و Serum هستند.

بازارسازان خودکار (AMM)

بازارسازان خودکار (AMM) شکل غالب صرافی های غیرمتمرکز (DEXs) را نشان می دهند که نقدینگی فوری، دسترسی عادلانه به تامین نقدینگی را فراهم می کنند و اغلب اجازه ایجاد بازارهایی را برای هر توکن بدون نیاز به مجوز می دهند.

یک AMM به عنوان یک مکانیسم قیمت گذاری خودکار عمل می کند که به طور مداوم نرخ مبادله بین دو یا چند دارایی را ارائه می دهد. یک AMM به جای تکیه بر یک دفتر سفارش سنتی، از طریق یک استخر نقدینگی عمل می کند، جایی که کاربران می توانند توکن های خود را مبادله کنند، با قیمت گذاری که توسط الگوریتمی تعیین می شود که نسبت توکن های درون استخر را در نظر می گیرد.

AMM ها دسترسی فوری به نقدینگی را در بازارهایی که ممکن است نقدینگی محدودی را تجربه کنند، تسهیل می کنند. برخلاف یک دفترچه سفارش DEX، که در آن خریدار باید منتظر باشد تا سفارش خود با فروشنده هماهنگ شود، حتی اگر در دفتر سفارش موقعیت مطلوبی داشته باشد، AMM قیمت را برای کاربران همیشه تضمین می کند.

نرخ ارز در یک AMM توسط یک قرارداد هوشمند کنترل می شود که به کاربران امکان می دهد فورا به نقدینگی دسترسی داشته باشند، در حالی که ارائه دهندگان نقدینگی – کسانی که در استخر نقدینگی AMM مشارکت دارند – می توانند از طریق کارمزد معاملات درآمد غیرفعال ایجاد کنند.

این هم افزایی نقدینگی فوری و دسترسی فراگیر به تأمین نقدینگی منجر به جهش در راه اندازی توکن های جدید از طریق AMM شده و الهام بخش طرح های نوآورانه ای متناسب با موارد استفاده خاص، مانند صرافی های استیبل کوین است. برای درک جامع تر از AMM ها، مرور این مقاله را در نظر بگیرید که به مکانیک عملیاتی آن ها می پردازد.

اگرچه اکثر چارچوب های AMM موجود بر روی ارزهای دیجیتال متمرکز هستند، اما پتانسیل AMM برای تسهیل تبادل NFT، دارایی های واقعی توکن شده، اعتبارات کربن و موارد مختلف دیگر وجود دارد.

AMM DEX های قابل توجه عبارتند از Bancor، Balancer، Curve، PancakeSwap، Sushiswap، Trader Joe و Uniswap.

مزایای صرافی غیرمتمرکز چیست؟

صرافی های غیرمتمرکز (DEX) از قراردادهای هوشمند قطعی برای تسهیل معاملات استفاده می کنند و تضمین می کنند که تراکنش ها دقیقاً همانطور که مورد نظر کاربر است و بدون نیاز به واسطه های متمرکز انجام می شوند.

برخلاف بازارهای مالی سنتی، که ممکن است از روش های اجرای غیرشفاف استفاده کنند و مستعد سانسور هستند، DEX ها تضمین های اجرایی قوی و شفافیت افزایش یافته در مورد فرآیند معاملات را ارائه می کنند.

عدم وجود متولیان در DEX به کاربران اجازه می دهد تا از طریق کیف پول های خود میزبانی شده خود درگیر شوند و در نتیجه ریسک طرف مقابل را به حداقل می رساند.

علاوه بر این، DEX ها با کاهش تمرکز سرمایه در کیف پول چند صرافی متمرکز به کاهش برخی از خطرات سیستمیک در بخش بلاک چین کمک می کنند. یک مثال قابل توجه، صرافی Mt. Gox است که در سال 2014، قبل از تعطیلی غیرمنتظره، سهم قابل توجهی از حجم معاملات بیت کوین را مدیریت کرد که منجر به از دست رفتن صدها هزار بیت کوین شد.

علاوه بر این، DEX ها شامل شدن مالی را ترویج می کنند. اگرچه برخی از رابط های کاربری ممکن است دسترسی را بر اساس معیارهای جغرافیایی یا سایر معیارها محدود کنند، درگیر شدن با قراردادهای هوشمند یک DEX فقط به اتصال به اینترنت و یک کیف پول خود میزبانی سازگار نیاز دارد. فرآیند ورود کاربران با استفاده از آدرس کیف پولشان ساده است و تجربه ورود به DEX را در مقایسه با یک صرافی متمرکز سریع و تقریباً فوری می کند.

ریسک ها و ملاحظات DEX ها

صرافی های غیرمتمرکز (DEX) با ارائه ضمانت های اجرایی قوی، شفافیت افزایش یافته و مشارکت بدون مجوز، دسترسی به معاملات و تامین نقدینگی را متحول کرده اند. با این وجود، DEX ها با خطرات مختلفی همراه هستند که شامل موارد زیر است، اما محدود به آن ها نیست:

ریسک قرارداد هوشمند

اگرچه بلاک چین ها به طور کلی به عنوان پلتفرم های امن برای تراکنش های مالی در نظر گرفته می شوند، یکپارچگی یک قرارداد هوشمند به تخصص و تجربه توسعه دهندگان آن بستگی دارد.

مسائلی مانند باگ ها، هک ها، آسیب پذیری ها و اکسپلویت ها می توانند به وجود بیایند که به طور بالقوه کاربران DEX را در معرض ضررهای مالی قرار می دهند. توسعه دهندگان می توانند این خطر را از طریق ممیزی های امنیتی جامع، شیوه های کدگذاری بررسی شده و آزمایش های کامل کاهش دهند. با این حال، هوشیاری مداوم ضروری است.

ریسک نقدینگی

علیرغم محبوبیت فزاینده DEX ها، برخی بازارها ممکن است نقدینگی ناکافی را تجربه کنند که منجر به لغزش قابل توجه و تجربه کاربری کمتر از حد مطلوب می شود. پویایی نقدینگی نشان می دهد که نقدینگی بالا باعث جذب نقدینگی بیشتر می شود، در حالی که نقدینگی پایین تمایل دارد آن را بازدارد.

در نتیجه، بخش قابل توجهی از فعالیت های معاملاتی همچنان در صرافی های متمرکز رخ ​​می دهد که می تواند منجر به کاهش نقدینگی برای جفت های معاملاتی DEX شود.

ریسک پیشروی

ماهیت شفاف تراکنش های بلاک چین امکان پیشروی توسط آربیتراژورها یا ربات های حداکثر ارزش قابل استخراج (MEV) را فراهم می کند که به دنبال سرمایه گذاری بر روی کاربران ناآگاه هستند.

مشابه معامله گران با فرکانس بالا در بازارهای مالی سنتی، این ربات ها از ناکارآمدی های بازار با ارائه کارمزد تراکنش های بالاتر و بهینه سازی تأخیر شبکه برای استفاده از معاملات DEX کاربران عادی سوء استفاده می کنند.

خطر تمرکز

اگرچه بسیاری از DEX ها در تلاش برای افزایش تمرکززدایی و مقاومت در برابر سانسور هستند، نقاط تمرکز خاصی ممکن است هنوز وجود داشته باشد. اینها می تواند شامل میزبانی موتور تطبیق DEX بر روی سرورهای متمرکز، تیم توسعه که کنترل اداری بر قراردادهای هوشمند DEX را حفظ می کند، و اتکا به زیرساخت پل زدن توکن زیرپار، از جمله عوامل دیگر باشد.

ریسک شبکه

تسهیل تبادل دارایی از طریق فناوری بلاک چین می تواند استفاده از صرافی های غیرمتمرکز (DEX) را در دوره های ازدحام یا خرابی شبکه بسیار پرهزینه یا حتی غیرممکن کند و در نتیجه کاربران DEX را در معرض نوسانات احتمالی بازار قرار دهد.

ریسک توکن

بسیاری از DEX ها اجازه ایجاد بازار بدون مجوز را می دهند و هر کسی را قادر می سازد تا برای هر توکن بازاری ایجاد کند. این ویژگی احتمال مواجهه با توکن های با کیفیت پایین یا مخرب را در مقایسه با صرافی های متمرکز افزایش می دهد.

در نتیجه، کاربران DEX باید ریسک های مرتبط با درگیر شدن در پروژه های مراحل اولیه را به دقت ارزیابی کنند.
علاوه بر این، برخی از کاربران ممکن است مسئولیت مدیریت کلیدهای خصوصی خود را ترسناک بدانند.

اگر چه داشتن کنترل کامل بر دارایی های خود با اصول اصلی چشم انداز Web3 مطابقت دارد، بسیاری از افراد ممکن است ترجیح دهند که نگهداری از دارایی های خود را به شخص ثالث واگذار کنند.

با این وجود، پایبندی به امنیت سالم و شیوه های مدیریت کلیدی می تواند کاربران بیشتری را برای بهره گیری از مزایای حفظ کنترل کامل بر دارایی های خود در حالی که در یک اکوسیستم پیچیده از خدمات مالی منبع باز هدایت می کند، توانمند کند.

نتیجه گیری

صرافی های غیرمتمرکز (DEX) به عنوان یک جزء حیاتی از چشم انداز ارزهای دیجیتال عمل می کنند و کاربران را قادر می سازند تا دارایی های دیجیتال را مستقیماً با یکدیگر معامله کنند و نیاز به واسطه ها را از بین ببرند.

در سال های اخیر، DEX ها شاهد افزایش پذیرش بوده اند که به دلیل توانایی آن ها در ارائه نقدینگی فوری برای توکن های تازه راه اندازی شده، فرآیند ورود ساده و دسترسی عادلانه به فرصت های معاملاتی و نقدینگی است.

آینده در مورد اینکه آیا اکثر فعالیت های تجاری به DEX منتقل می شوند و آیا چارچوب های DEX موجود می توانند رشد بلندمدت را حفظ کرده و مشارکت نهادی را جذب کنند، نامشخص است.

با این وجود، پیش بینی می شود که DEX ها با پیشرفت های مداوم در مقیاس پذیری تراکنش، امنیت قراردادهای هوشمند، چارچوب های حاکمیتی و تجربه کلی کاربر، همچنان بخش مهمی از زیرساخت ارزهای دیجیتال باشند.